GOF 포트폴리오 정밀 해부: 정크본드부터 ABS까지, 17% 배당을 만드는 '자산의 연금술'

미국 월배당의 끝판왕 GOF에 투자하면서 "도대체 무엇에 투자해서 이런 고배당을 줄까?" 궁금하셨던 분들이 많을 겁니다. 단순히 '채권에 투자한다'는 말로는 부족합니다.

오늘은 구겐하임 공식 홈페이지와 최신 리포트(2025년 11월 30일 기준) 데이터를 바탕으로, GOF라는 거대한 현금 인출기 내부에 들어있는 자산의 정체를 아주 자세하게 분석해 보겠습니다.

아래 사이트에서 GOF의 포트폴리오를 확인할 수 있습니다.

GOF의 포트폴리오 파헤치기

 

≣ 목차

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1. 자산별 비중(Asset Allocation): 채권 88%와 알파 수익 전략

 

GOF의 자산별 비중 원그래프

 

GOF는 기본적으로 확정 금리형 자산(Fixed Income)에 집중하는 펀드입니다. 하지만 그 안을 들여다보면 단순한 국채 투자가 아니라는 점이 명확해집니다.

• 고정 수입 자산 (Fixed Income): 88.13% – 펀드의 뼈대입니다.
• 주식 전략 (Equity Strategy): 10.88% – 추가적인 자본 차익을 노리는 '알파' 전략입니다.
• 현금 및 현금성 자산: 1.01%
• 파생상품: -0.06%

이 비중만 봐도 알 수 있듯, GOF는 시장의 이자 수익을 극대화하면서도 주식 전략을 10% 정도 섞어 수익률의 상단을 열어두는 전략을 취하고 있습니다.

 

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2. 포트폴리오 집중 분석: "어디서 돈을 벌어오나?"

 

GOF의 포트폴리오 분석 그래프

 

가장 중요한 섹터별 비중입니다. 이 부분이 GOF 수익의 실체입니다.

• 뱅크론(Bank Loans): 35.34% – 변동 금리 대출 채권입니다. 금리가 높을 때 수익이 커지며, 인플레이션 방어 효과가 있습니다.
• 하이일드 기업공채(High Yield Corporate Bonds): 26.81% – 소위 '정크본드'라 불리는 고수익 채권입니다. 신용 위험은 높지만 17% 배당을 만드는 핵심 엔진입니다.
• 자산유동화증권(ABS): 항공기 리스, 인프라, 보험 등 다양한 자산을 담보로 한 증권입니다.
  • CLO (대출채권담보부증권): 7.87%
  • 항공/운송(Transportation) ABS: 3.05%
• 투자 등급 채권: 8.63% – 펀드의 안정성을 잡아주는 우량 채권입니다.
• 기타: 우선주(4.38%), 기관용 MBS(4.77%), 사모 펀드(2.65%) 등 아주 폭넓게 분산되어 있습니다.

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3. 신용 등급(Credit Quality): 고위험 고수익의 경계선

 

GOF의 투자상품 신용등급

 

GOF가 고배당을 줄 수 있는 이유는 투자 등급이 낮은 채권에 과감히 투자하기 때문입니다.

• B 등급: 38.80% (가장 높은 비중)
• BB 등급: 19.81%
• BBB 등급: 17.29%
• A 등급 및 그 이상: 약 20.79%
• CCC 등급 이하: 2.76%

보시다시피 BB~B 등급이 전체의 절반 이상을 차지합니다. 이는 '정크본드' 영역이지만, 구겐하임의 전문 매니저들은 이 안에서도 부도 위험은 낮고 금리는 높은 '기회'를 찾아내는 능력이 탁월합니다.

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4. 상위 10개 보유 종목: "무엇을 들고 있나?"

 

GOF의 보유 종목 상위 10개

GOF는 수백 개의 종목에 분산 투자하여 리스크를 관리합니다. 상위 10개 종목의 비중이 전체의 약 8% 미만일 정도로 분산도가 높습니다.

1. INSURED LENDING 1 LTD (6.50%): 0.99%
2. UMBS 30YR TBA (MBS 관련): 0.96%
3. THUNDERBIRD 2022-1 A: 0.88%
4. LIGHTNING 2022-1 A: 0.88%
5. OBRA LONGEVITY RFF (장수 리스크 관련): 0.81%

특이한 점은 일반인이 접근하기 어려운 **항공기 리스(FTAI Aircraft Leasing)**나 특수 목적 금융 자산들이 상위에 포진해 있다는 것입니다. 개인이 절대 구성할 수 없는 포트폴리오를 대신 운용해 준다는 것이 GOF의 가장 큰 장점입니다.

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5. 포트폴리오 특성 지표: YTM 7.80%의 의미

 

GOF가 갖고 있는 상품의 듀레이션

• 가중 평균 듀레이션: 2.68년 – 금리 변화에 대한 민감도가 낮은 편입니다. 단기~중기 채권 위주라 금리가 요동쳐도 주가 하락 방어가 어느 정도 가능합니다.
• 만기 수익률(YTM): 7.80% – 펀드가 보유한 채권을 끝까지 들고 갔을 때 기대되는 연 수익률입니다.

"YTM은 7.8%인데 배당은 왜 17%인가요?"라는 질문이 나올 수 있습니다. 그 차이는 바로 레버리지(차입 경영)와 액티브한 매매 차익에서 나옵니다. 이것이 구겐하임만의 노하우입니다.

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결론: GOF 포트폴리오는 '전문가용 모듬 요리'

 

GOF는 개인이 직접 분석하고 사기 힘든 부실 채권, 뱅크론, 복잡한 구조의 ABS를 구겐하임의 전문가들이 대신 선별하여 담아놓은 거대한 장바구니입니다.

이런 분들께 추천합니다:

1. 하이일드 채권의 높은 수익을 원하지만 직접 고를 안목은 없는 분
2. 금리 하락기에 뱅크론과 채권의 조화를 통해 안정적인 현금 흐름을 원하는 분
3. 구겐하임의 액티브한 운용 능력을 믿는 분

다음 6편에서는 <프리미엄 13%의 경고: 지금 GOF 가격은 거품인가 기회인가?>를 통해 적정 매수 타이밍을 잡는 법을 알아보겠습니다.

 

⚠️ 면책조항 (Disclaimer)

본 포스팅은 구겐하임 인베스트먼트 공식 홈페이지 및 2025년 11월 30일자 포트폴리오 공시 자료를 바탕으로 작성되었습니다. 자산 비중과 종목 구성은 운용사의 전략에 따라 실시간으로 변동될 수 있습니다. 모든 투자의 책임은 투자자 본인에게 있으며, 고위험 채권 비중이 높은 펀드 특성상 원금 손실 위험이 있음을 인지하시기 바랍니다.